Cosa sono i certificates e come funzionano

I cer­tifi­cates, tradot­ti in ital­iano cer­ti­fi­cati, sono stru­men­ti finanziari derivati car­to­lar­iz­za­ti che repli­cano l’andamento del sot­tostante.

Sono negoziati sul mer­ca­to SeDex, Secu­ri­tised Deriv­a­tives Exchange, il mer­ca­to di Bor­sa Ital­iana con­cer­nente pro­prio i cer­tifi­cates.

Inve­stire in cer­tifi­cates non sig­nifi­ca far­lo diret­ta­mente sull’asset scel­to, ma su uno stru­men­to che ne emu­la l’andamento. È lo stes­so dis­cor­so che si appli­ca per i CFD, i Con­trat­ti per Dif­feren­za, dove il trad­er investe con leva finanziaria sul movi­men­to delle cop­pie di valute, delle materie prime, sug­li ETF e su altri asset.

Il sot­tostante può essere un tito­lo azionario, una mate­ria pri­ma, un tas­so di inter­esse, un indice di bor­sa, una cop­pia di valute del Forex e così via.

A dif­feren­za dei CFD, dove bas­ta reg­is­trar­si su una piattafor­ma di trad­ing online offer­ta da un bro­ker, a emet­tere i cer­ti­fi­cati sono le banche o soci­età finanziarie autor­iz­zate.

Il cer­ti­fi­ca­to viene quin­di stip­u­la­to fra queste ultime e gli investi­tori, che pos­sono essere sia isti­tuzion­ali che pri­vati. I cer­tifi­cates sono infat­ti stru­men­ti finanziari acces­si­bili a tut­ti.

Tipologie di certificates

I cer­ti­fi­cati si divi­dono sostanzial­mente in tre cat­e­gorie:

  • a cap­i­tale pro­tet­to. Sono una tipolo­gia che con­sente al risparmi­a­tore di sal­vare il pro­prio cap­i­tale nel caso in cui la prestazione del cer­ti­fi­ca­to dovesse risultare neg­a­ti­va. Ques­ta tipolo­gia è ded­i­ca­ta agli investi­tori con una bas­sa propen­sione al ris­chio. I cer­tifi­cates a cap­i­tale pro­tet­to sono infat­ti con­siderati un inves­ti­men­to al riparo da perdite, ad eccezione dei pre­mi da ver­sare alla ban­ca per man­tenere aper­ta la posizione.
  • A cap­i­tale non pro­tet­to. Sono stru­men­ti finanziari privi di pro­tezione del denaro investi­to. Questi sono dunque ded­i­cati ai risparmi­a­tori con un’alta propen­sione al ris­chio. Il rendi­men­to può essere molto ele­va­to, così come la pos­si­bil­ità di perdere il cap­i­tale investi­to.
  • A cap­i­tale con­dizion­ata­mente pro­tet­to. Con­sentono al risparmi­a­tore di pot­er sal­vare una fet­ta del cap­i­tale investi­to gra­zie alla pre­sen­za di un liv­el­lo di bar­ri­era. Se il sot­tostante, infat­ti, non dovesse super­are questo liv­el­lo, l’investitore otter­rebbe un guadag­no anche se la per­for­mance dovesse essere neg­a­ti­va.

Inoltre, esistono anche su alcune piattaforme i cer­tifi­cates con leva finanziaria, i Cer­tifi­cates Tur­bo e i Cer­tifi­cates out­per­for­mance.

I Cer­ti­fi­cati out­per­for­mance sono una tipolo­gia che prevede l’uso del­la leva finanziaria solo se la per­for­mance del sot­tostante è pos­i­ti­va. In caso con­trario non ci sarebbe nes­sun effet­to leva e le perdite non ver­reb­bero amplifi­cate come invece accade per i guadag­ni.

Gli out­per­for­mance sono cer­ti­fi­cati ded­i­cati a chi desidera pot­er sfruttare l’effetto del­la leva finanziaria qualo­ra la pre­vi­sione risul­tasse cor­ret­ta.

Per ognuna delle cat­e­gorie pri­ma citate, invece, esistono varie tipolo­gie.

Certificates a capitale protetto

Digital

I cer­tifi­cates a cap­i­tale pro­tet­to dig­i­tal sono una tipolo­gia dove è pos­si­bile ottenere un prof­it­to qualo­ra il sot­tostante dovesse rag­giun­gere una deter­mi­na­ta quo­ta nell’arco del­la dura­ta del cer­ti­fi­ca­to. Quest’ultima varia dai 3 ai 6 anni.

I dig­i­tal per­me­t­tono all’in­vesti­tore di pot­er scegliere sia di inve­stire sul­la per­for­mance al rial­zo, sia al rib­as­so del sot­tostante.

Essendo il cap­i­tale pro­tet­to, in caso di non rag­giung­i­men­to del liv­el­lo presta­bil­i­to, non ci sarebbe alcu­na perdi­ta e la som­ma investi­ta tornerebbe alla sca­den­za del cer­ti­fi­ca­to al risparmi­a­tore.

Double win

I cer­tifi­cates a cap­i­tale pro­tet­to dou­ble win sono una tipolo­gia che per­me­tte al risparmi­a­tore di ottenere dei prof­itti sia in caso di per­for­mance pos­i­ti­va che neg­a­ti­va del sot­tostante.

Il guadag­no dipende dunque dal­la vari­azione del val­ore del sot­tostante dal liv­el­lo di parten­za. La dura­ta del cer­ti­fi­ca­to varia dai 3 ai 5 anni.

Il cer­ti­fi­ca­to dou­ble win, essendo a cap­i­tale pro­tet­to, non prevede alcu­na perdi­ta per il risparmi­a­tore. Esso è quin­di par­ti­co­lar­mente indi­ca­to per gli investi­tori con una bas­sa propen­sione al ris­chio, come col­oro che prediligono l’obbligazionario.

Butterfly

I cer­tifi­cates a cap­i­tale pro­tet­to but­ter­fly sono stru­men­ti finanziari sim­ili ai dou­ble win, dal momen­to che non sono carat­ter­iz­za­ti dal­la scelta del­la direzione del sot­tostante, ma solo dal­la sua entità.

A dif­feren­za dei dou­ble win, i but­ter­fly por­tano un guadag­no se la per­for­mance del sot­tostante, al rial­zo o al rib­as­so, non dovesse super­are una deter­mi­na­ta bar­ri­era.

In caso di supera­men­to di quest’ultima, però, non ci sarebbe alcu­na perdi­ta dato che il cap­i­tale investi­to è pro­tet­to. La dura­ta di ques­ta tipolo­gia di cer­ti­fi­cati è fra i 2 e i 5 anni e potrebbe essere inseri­ta la leva finanziaria per ottenere prof­itti più ampi.

Certificates a capitale non protetto

Benchmark

I cer­tifi­cates a cap­i­tale non pro­tet­to bench­mark sono una tipolo­gia molto facile da com­pren­dere. Infat­ti, i bench­mark seguono sem­plice­mente l’andamento del sot­tostante.

Il risparmi­a­tore ottiene un guadag­no in caso di per­for­mance pos­i­ti­va, in caso con­trario andrebbe incon­tro a una perdi­ta. Se quest’ultima dovesse essere con­sis­tente, il cap­i­tale investi­to potrebbe essere a ris­chio non essendo pro­tet­to.

Sono con­siderati un inves­ti­men­to a medio ter­mine dal momen­to che la dura­ta varia dai 3 ai 5 anni.

Discount

I cer­tifi­cates a cap­i­tale non pro­tet­to dis­count sono una tipolo­gia ded­i­ca­ta agli investi­tori che vor­reb­bero un leg­gero guadag­no con una prob­a­bil­ità però più alta.

Il sot­tostante viene acquis­ta­to infat­ti con uno scon­to, da qui il nome dis­count.

L’in­vesti­tore dovrà però lim­itare i guadag­ni qualo­ra il sot­tostante dovesse ottenere una per­for­mance molto pos­i­ti­va. Se il sot­tostante dovesse super­are una deter­mi­na­ta soglia, denom­i­na­ta cap, l’investitore non otter­rebbe alcun guadag­no da ques­ta prestazione extra.

Certificates a capitale condizionatamente protetto

Cash collect

I cer­tifi­cates a cap­i­tale con­dizion­ata­mente pro­tet­to cash col­lect dan­no l’opportunità al risparmi­a­tore di ottenere prof­itti anche con una prestazione neg­a­ti­va del sot­tostante.

Pro­prio come un inves­ti­men­to obbligazionario, anche i cer­ti­fi­cati cash col­lect con­sentono lo stac­ca­men­to delle cedole, ma solo se il sot­tostante si tro­va nelle date di osser­vazione sopra il liv­el­lo di bar­ri­era.

In queste date è pos­si­bile chi­ud­ere il cer­ti­fi­ca­to e ottenere antic­i­pata­mente i prof­itti se il sot­tostante si tro­va in un’area di guadag­no, ovvero sopra la soglia di bar­ri­era, che viene sta­bili­ta al momen­to dell’emissione del cer­ti­fi­ca­to.

Twin-win

La par­ti­co­lar­ità dei cer­tifi­cates a cap­i­tale con­dizion­ata­mente pro­tet­to twin-win con­siste nel­la pos­si­bil­ità di fare prof­it­to sia in caso di per­for­mance pos­i­ti­va che neg­a­ti­va del sot­tostante entro un cer­to lim­ite, defini­to liv­el­lo di bar­ri­era.

Un’altra pecu­liar­ità dei cer­ti­fi­cati twin-win è la mag­gio­razione dei prof­itti dovu­ta dal­la parte­ci­pazione al rial­zo o al rib­as­so. In ques­ta tipolo­gia di cer­ti­fi­cati qual­si­asi per­for­mance pos­i­ti­va del sot­tostante gen­era guadag­ni gra­zie anche a un bonus sta­bil­i­to in fase di emis­sione.

Una per­for­mance neg­a­ti­va del sot­tostante può garan­tire prof­itti solo se non va oltre il liv­el­lo di bar­ri­era, aggiun­gen­do una mag­gio­razione pre­fis­sa­ta al momen­to del­la sot­to­scrizione del cer­ti­fi­ca­to. Oltre la soglia di bar­ri­era il cap­i­tale investi­to può essere a ris­chio.

Airbag

I cer­tifi­cates a cap­i­tale con­dizion­ata­mente pro­tet­to airbag per­me­t­tono all’investitore di atten­uare le perdite in caso di per­for­mance neg­a­ti­va del sot­tostante, da qui il nome airbag.

Ques­ta tipolo­gia di cer­ti­fi­cati è quin­di ded­i­ca­ta agli investi­tori con una bas­sa propen­sione al ris­chio. È pre­sente un liv­el­lo di bar­ri­era che pro­tegge il cap­i­tale, tut­tavia una perdi­ta ecces­si­va potrebbe causare la perdi­ta del denaro investi­to. La vita di questo tipo di cer­ti­fi­cati varia dai 2 ai 5 anni.

Express

La carat­ter­is­ti­ca dei cer­tifi­cates a cap­i­tale con­dizion­ata­mente pro­tet­to express con­siste nel­la pos­si­bil­ità di chi­ud­ere profi­cua­mente il cer­ti­fi­ca­to pri­ma del­la sua data di sca­den­za.

Se infat­ti durante una delle date di osser­vazione l’obiettivo del cer­ti­fi­ca­to viene rag­giun­to pri­ma del ter­mine del­lo stes­so, il risparmi­a­tore potrebbe decidere di chi­ud­er­lo e incas­sare i guadag­ni.

È pre­sente un liv­el­lo di bar­ri­era che con­sente la sal­va­guardia del cap­i­tale investi­to qualo­ra il val­ore del sot­tostante non dovesse super­ar­lo. Oltre questo liv­el­lo la som­ma investi­ta potrebbe essere a ris­chio.

I cer­tifi­cates, gra­zie all’ampia vari­età di scelta, sono stru­men­ti adat­ti a tut­ti gli investi­tori, sia a quel­li con una bas­sa propen­sione al ris­chio, sia per quel­li che han­no alta propen­sione al ris­chio. Onde evitare errori di val­u­tazione, occorre però com­pren­der­li e stu­di­ar­li a fon­do.

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