DSCR: che cos’è e come si calcola

Il DSCR, Debt Ser­vice Cov­er­age Ratio, in ital­iano “rap­por­to di cop­er­tu­ra del servizio del deb­ito”, è un indice che ha lo scopo di mis­urare la sosteni­bil­ità finanziaria del deb­ito azien­dale, ovvero la capac­ità di un’impresa di ono­rare il pro­prio deb­ito finanziario, tipi­ca­mente da inten­dere a medio e lun­go ter­mine.

Ques­ta capac­ità, tut­tavia, non è da inten­der­si a con­sun­ti­vo, cioè in rifer­i­men­to ai risul­tati di un dato peri­o­do di attiv­ità, ben­sì a liv­el­lo prospet­ti­co.

Sem­pre più spes­so le banche, o gli isti­tu­ti di cred­i­to, in sede di val­u­tazione del mer­i­to di cred­i­to, cal­colano il DSCR per ogni sin­go­lo eser­cizio ipo­tiz­za­to nel busi­ness plan.

Per fare questo è nec­es­sario porre in rap­por­to il cash flow oper­a­ti­vo dell’impresa e il flus­so finanziario a servizio del deb­ito.

Come si calcola il DSCR

Il DSCR mette a con­fron­to il cash flow oper­a­ti­vo prodot­to dall’impresa, prospet­ti­co e al net­to delle tasse, e il flus­so finanziario al servizio del deb­ito, cioè le quote cap­i­tali dei finanzi­a­men­ti a medio e lun­go ter­mine che ver­ran­no rim­bor­sate nel peri­o­do in ogget­to.

In alcu­ni casi, ven­gono pre­si in con­sid­er­azione anche gli oneri finanziari.

La for­mu­la è molto sem­plice: (flus­so di cas­sa oper­a­ti­vo ˗ tasse) / flus­so finanziario al servizio del deb­ito.

Il rap­por­to tra le due grandezze deve essere supe­ri­ore a 1, per avere la certez­za che il flus­so di cas­sa gen­er­a­to dal­la ges­tione oper­a­ti­va nel peri­o­do con­sid­er­a­to, sarà capace di far fronte al deb­ito finanziario.

Se da un lato il cal­co­lo del val­ore a denom­i­na­tore appare piut­tosto sem­plice, infat­ti è suf­fi­ciente met­tere in som­ma gli impor­ti espres­si in quo­ta cap­i­tale pre­sen­ti sui piani di ammor­ta­men­to dei mutui, dall’altro, il cal­co­lo del flus­so di cas­sa oper­a­ti­vo al net­to delle tasse non è tan­to sem­plice da real­iz­zare.

Infat­ti, cal­co­lare il flus­so di cas­sa prospet­ti­co sig­nifi­ca non solo prevedere la gran parte delle voci del con­to eco­nom­i­co prospet­ti­co, ma anche la vari­azione dei cred­i­ti, dei deb­iti e delle rima­nen­ze al fine di cal­co­lare l’evoluzione del cap­i­tale cir­colante, attiv­ità fon­da­men­tale per capire se la ges­tione carat­ter­is­ti­ca ha assor­bito o ha gen­er­a­to liq­uid­ità.

Perché è importante

L’anal­isi del mer­i­to di cred­i­to svol­ta dagli isti­tu­ti ban­cari e di cred­i­to è spes­so sogget­ta a mode o ten­den­ze.

Questo non vuol dire che la val­u­tazione delle imp­rese è sogget­ta a cam­bi­a­men­ti di fon­do, ben­sì che, nel cor­so del tem­po, gli indi­ci che ven­gono uti­liz­za­ti pos­sono cam­biare.

Attual­mente, uno dei più impor­tan­ti pre­si in con­sid­er­azione è il DSCR, introdot­to uffi­cial­mente nelle pras­si ban­car­ie con la Rifor­ma del­la Crisi d’impresa, Legge 8 mar­zo 2019, n. 20 — Gazz. Uff. 20 mar­zo 2019, n. 67.

La Rifor­ma del­la Crisi d’impresa ha sanci­to per tutte le soci­età di cap­i­tali, a esclu­sione delle gran­di imp­rese, l’obbligo di dotar­si di un’organizzazione inter­na adegua­ta a pre­venire e antic­i­pare l’eventuale crisi d’impresa.

Il leg­is­la­tore, insieme al CNDCEC, ha quin­di elab­o­ra­to uno schema prati­co di ril­e­vazione trimes­trale per inter­cettare even­tu­ali anom­alie ges­tion­ali, cioè seg­nali pre­mon­i­tori del­la crisi d’impresa.

Al fine di ver­i­fi­care lo sta­to di salute eco­nom­i­co e finanziario di un’impresa, il DSCR è sta­to inclu­so nei 7 indi­ca­tori indi­cati dal­la dis­ci­plina.

Ogni impre­sa, a par­tire dal 15 agos­to 2020, ha il dovere di cal­co­lare trimes­tral­mente il pro­prio DSCR prospet­ti­co a 6 mesi al fine di val­utare la sosteni­bil­ità del deb­ito e la con­ti­nu­ità azien­dale.

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Smart Investor

Alessandro Del Saggio

Investitore, Imprenditore e formatore dal 2014.
Da sempre appassionato di investimenti e business, credo fortemente nella crescita personale e nel dare sempre il meglio di sè.

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